【导读】近来，十四届全国人大六次会议清晰，中心财务将在本年四季度增发2023年国债1万亿元。什么样的经济形势促进国家推出万亿国债？为什么说我国经济要走出窘境，需求大幅添加中心政府的财务赤字？为什么说在我国盛行的“3%赤字率红线”是自我强加的束缚？怎么反思“4万亿”出资及其随后的紧缩？我国经济怎么化解有或许堕入的“缓慢惨淡期”危险？ 本文作者贾根良教授近年来一向在呼吁：为了赶快使我国经济脱节现在的窘境并重归“中高速添加”的轨迹，中心财务在往后十年左右将需求史无前例的高赤字率，经过财务开支继续和大幅地添加劳动者收入特别是低收入集体的收入，以处理产品的终究需求问题。 本文完稿于2023年3月，是贾根良教授等著《现代钱银理论在我国》一书的序文，由我国公民大学出书社于2023年8月出书。本文的榜首部分曾在观察者网宣布过，引起网友的剧烈争辩，一些网友期望作者就相关问题做出更具体的论述，现将全文宣布，以飨读者。
《现代钱银理论在我国》，贾根良著，我国公民大学出书社
【文/ 贾根良】
2022年夏天，笔者已为《现代钱银理论在我国》写好了一个序文，标题是“从咱们年代的应战中了解现代钱银理论”。修改以为该文篇幅太长，并且首要是以美国作为比如，就主张笔者将其移作本书导论，并编撰一篇新序文——从现代钱银理论视角谈谈疫情往后重振我国经济的问题。
在这篇新序文中，笔者从现代钱银理论视角对“4万亿”出资以来我国经济的演化和现在有或许堕入“缓慢惨淡期”的原因进行扼要剖析，并提出相应的方针主张。在笔者看来，疫情往后我国经济面对的应战不亚于2008年世界金融危机时期，两者所面对的首要应战都是出产过剩和有用需求缺少的问题。
笔者以为，为了赶快使我国经济脱节现在的窘境并重归“中高速添加”的轨迹，中心财务在往后十年左右将需求史无前例的高赤字率，经过财务开支继续和大幅地添加劳动者收入特别是低收入集体的收入，以处理产品的终究需求问题。为此，笔者主张在较大规划内施行作业确保方案，大幅添加公共服务的财务开销，经过中心政府的财务搬运处理当地政府财务困难问题，并在防备通货胀大的技能创新、可再生能源革新和下一次工业革新的新工业等方面进行战略性出资。
一、疫情后我国经济面对的窘境与破解方法
其时我国的严峻经济问题莫过于疫情往后怎么康复经济并完成长时间经济昌盛的问题。关于这个问题，其时有许多争辩，干流的观念是影响消费。可是，消费是收入的函数。要进步居民特别是消费倾向高、受疫情影响大的中低收入集体的消费才干，需求优化收入分配结构，多渠道添加城乡居民收入，免除居民消费开销的后顾之虑。
我国向来是一个家庭储蓄倾向很高的国家，但在曩昔十多年间，从全体趋势来看我国家庭的储蓄率快速下降，负债率快速进步，家庭债款占GDP的比重现已从2011年的不到30%添加到2021年的62%。
家庭债款占国内出产总值百分比
在疫情期间，家庭储蓄率有所添加。在人们对未来几年作业和收入添加预期失望的情况下，为了应对不确定性，绝大多数家庭考虑的是怎么坚持储蓄不变或添加储蓄的问题。在这种情况下，影响消费很难见效。因而，要让消费在扩展内需中发挥首要效果，就面对着一个怎么添加居民作业和收入的问题。笔者的答案是：除了调整收入分配，最直接的方法便是大幅添加中心政府的财务赤字。
我国家庭储蓄和消费行为的改动直接影响到房地产。在曩昔的20多年中，房地工业是我国经济的“支柱工业”。购房是导致我国家庭负债率急剧升高的首要要素。这两年包含恒大集团在内的一些房地产企业的“爆雷”、困难坚持生计现已阐明，在往后一段时间内，去杠杆仍是房地产企业的主旋律。在现在解救房地产的呼声下，大多数房地产企业很或许会使用短期的复苏卖掉库存偿还债款，下降负债率，而不会再像早年那样去买地，敞开一个新的开发周期。
房地工业的惨淡正在使当地政府以“土地财务与金融”为根底的开展形式走向完结。当地政府正在堕入日益严峻的财务困难之中，这直接拖累了我国经济的添加。在曩昔20多年中，以房地产昌盛为条件的“土地财务与金融”支撑着当地政府的市政建造。以土地作为典当获取告贷是当地政府债款的首要成因，在“十四五”期间，大约1/4的省级财务有50%以上的财务收入将用于债款的还本付息。除了受疫情影响，“土地财务与金融”形式难以为继是当地财务困难的首要原因，以至于现在有些县级政府只能靠变相告贷给公务员发薪酬，或许以“统筹”的名义移用项目工程款发薪酬。
从2015年开端，我国企业去杠杆也便是修正其资产负债表就成为方针方针。但因为不懂得现代钱银理论有关私家部分去杠杆就有必要中心财务加杠杆的原理，特别是遭到财务赤字率不能超越3%的传统观念的分配性影响，企业部分去杠杆不如预期的力度大，非金融企业负债率现在仍高达160%左右。在往后多年，去杠杆和修正资产负债表仍将是许多企业的首选，这会直接影响到企业出资。再加上我国家庭去杠杆的影响，出资预期愈加削弱，企业扩展再出产遭到按捺，下降利率的钱银方针关于影响企业出资很难发挥效果。
在这种情况下，各地政府不得不拼命鼓舞企业扩展出口。可是，屋漏偏遭连夜雨。在去全球化的大潮中，中美经济部分脱钩已是大势所趋，疫情导致各国愈加注重供应链的自给自足；受疫情冲击的影响，美国进口的供应链现已部分地从我国转向其他开展我国家，我国制作的海外商场无法再像疫情曾经那样微弱拉动国内经济添加，我国的产能过剩问题将愈加严峻，这是构建以内需为基点的以国内大循环为主体的经济开展新格式的大布景。可是，依托内需消化很多过剩产能又遭受前述消费期望缺少、企业修正资产负债表和当地政府财务困难等窘境，在疫情冲击下，我国经济有或许进入一个赋闲率上升、私家出资缺少和经济精神萎顿的“缓慢惨淡期”。
怎么化解我国经济遭受的这种窘境？实践上，处理现在经济困难的方法很简略，便是要采纳比现在“活跃的”财务方针愈加“急进的”方针，将国家财务在往后十年的年均财务赤字率进步到5%以上。只需这种高强度的财务发力，才干使我国经济赶快脱节或许堕入“缓慢惨淡期”的危险，并从头走上中高速经济添加的轨迹。为什么这样说呢？
暂不谈当地政府财务问题。家庭消费期望缺少和企业去杠杆阐明私家部分正在修正资产负债表并添加储蓄，这将导致消费和出资不振。曩昔十几年美国、欧盟和日本的经历阐明，央行经过从私家部分手中买入国债添加银行体系准备金的量化宽松以及下降利率的钱银方针对影响消费和出资效果甚微，原因就在于企业和家庭致力于修正资产负债表并添加储蓄，其成果是很多现金堆积在金融体系中，信贷机制失灵。在这种情况下，政府有必要采纳强有力的财务方针，大幅添加财务开销。私家部分在依托财务赤字满意修正资产负债表和添加储蓄的期望之后，才会添加消费和出资的力度。原因就在于钱银方针失灵的更深层的原因是它无法添加私家部分的净金融资产，无助于其去杠杆。作为全体的私家部分，其净金融资产有必要来自主权政府的财务赤字，即作为全体的私家部分的净金融资产等于国家债款，这是由现代钱银理论所提醒的现代钱银型经济的一个根本实践。
正如笔者早在2015年底就在一份内部研讨报告中指出的，假如财务赤字率低于4%就缺少以应对往后几年外需下降、出产过剩和企业去杠杆的应战。现在私家部分遇到的困难证明了笔者的预见：国家财务赤字率低，没有充沛满意企业和当地政府的资金需求。
曩昔几年国内私家出资低迷和财务赤字率缺少以满意私家部分储蓄时，企业拼命地扩展出口。在往后十年，私家部分添加储蓄和去杠杆需求添加财务赤字，贸易顺差的不断下降需求添加财务赤字，特别是假如呈现净出口为零的情况，私家部分去杠杆并修正资产负债表的仅有方法便是让政府部分继续添加财务赤字，以消化巨量的过剩产能。这种财务行为不只不会引发通胀，并且还将对名义利率施加下行压力，并支撑充沛作业。现代钱银理论阐明，不管多么严峻的金融危机或经济危机，主权钱银国家大都能够经过国家财务开销来处理，况且我国私家部分情况远好于20世纪90年代房地产泡沫幻灭时的日本和2008年世界金融危机时的美国。
有许多人囿于传统观念，不相信乃至激烈地敌对现代钱银理论。现代钱银理论在经济理论上的杰出奉献便是着重国家财务赤字即中心政府作为主权钱银的独占发行者对国民经济作业的决议性效果，用官方的术语说便是：财务是国家办理的根底和重要支柱。
二、破除财务赤字的误区是要害
战胜现在我国经济困难的方法尽管简略，但承受这种新观念却很难。这犹如王阳明指出的，“破山中贼易，破心中贼难”——打败外界的敌人简略，但消除心中固有的执念却十分难。现在，不管是专业人士仍是非专业人士，因为受干流微观经济学教科书和人们日常经历的分配性影响，很多人都过错地将国家预算类比于家庭预算，将税收和发行国债看作中心政府开支的资金来历；盛行的观念以为，假如这些资金仍不能满意政府开销的需求，“印钞”或许说“财务赤字钱银化”财务赤字钱银化是一个不恰当乃至过错的概念。就会成为政府不得已的挑选，而后者必定导致通货胀大。即使是财务专家也普遍以为，政府开支的才干只能来自经过税收等筹措的资金，而无视这样一个根本的实践：主权政府是国家钱银的独占发行者，它经过开销进行钱银发行，并经过税收回笼已发行的钱银，它不需求税收和假贷为其供应资金。人们普遍以为，像美国和日本这样经过发行国债构成巨额国家债款的国家，给子孙后代留下了永久还不清的债款。
日本政府是世界上国家负债率最高的政府，依据世界钱银基金组织的数据，2021年10月，日本国债对GDP之比即国家负债率高达262%。在这里，咱们以日原本阐明上述观念为什么是过错的。
在曩昔十几年，日本央行为了影响信贷和进步通货胀大率，一向在经过量化宽松方针从私家手中很多买入政府债券，到2022年9月底，按市值核算，日本央行已持有超越50%的日本财务省发行的政府债券。日本央行和财务省都是日本的政府机构，是政府的左口袋和右口袋，这无疑等于日本政府自己欠自己的债。请问，日本财务省欠日本央行的这笔债是否能够一笔取消？当然能够。但不管是否取消，它都无法改动这种实践：尽管日本经常被描绘为世界上负债最多的发达国家，但到2022年9月底，日本政府债款的一半现已由其间央银行偿还了。假如日本央行继续购买日本国债，不出几年，它持有的日本政府债券很简略到达100%，日本政府不必向交税人收取一分钱，日本就可成为世界上零负债的国家。日本所谓巨额的国家债款仍是子孙后代永久还不清的债款吗？
日本的经济方针提出了两个问题。首要，依照盛行的观念，日本一向在施行财务赤字钱银化，将很多现金继续不断地注入经济体系中。依照干流经济学的钱银数量论，这必将导致恶性通货胀大。但日本的巨额财务赤字和量化宽松方针导致通货胀大了吗？没有。自20世纪90年代日本泡沫经济溃散后，日本呈现了长达20多年的通货紧缩。到2022年3月，日本央行一向企图经过量化宽松方针将通货胀大率推高到2％以上，但不管怎么尽力，它都无法到达这个方针，仅仅在该年4月，因为外部输入要素，通货胀大率才到达了2％。
其次，请想象：当日本央行用现金置换了私家部分手中100%的国债以至于日本成为世界上零负债的国家之时，日本私家部分手中的现金莫非不是日本政府经过财务开支发行钱银但没有经过税收收回来的钱银吗？莫非它不是等于日本政府历年财务赤字的总和吗？这是否证明了现代钱银理论的下述理论：政府财务赤字等于私家部分的净金融资产，只不过这些现金是没有利息收入的净金融资产罢了？
尽管日本的上述方针实践使人们争辩的许多问题“真相大白”，但其并不是现代钱银理论所主张的方针。咱们知道，日本央行不断买入政府债券的行为归于量化宽松的钱银方针，正如笔者和现代钱银理论的许多文献指出的，现代钱银理论不附和量化宽松方针，它所供应的巨额准备金不会影响信贷，原因就在于不存在干流经济学所谓准备金发明钱银的乘数效应。
在曩昔30多年中，日本的财务方针也存在严峻缺点，它采纳了走走停停的财务方法，在面对阑珊时采纳不充沛和暂时的财务影响方针，每逢经济如同复苏时就采纳紧缩方针，财务方针没有支撑微弱的复苏，反而因为财务主动安稳器的效果，政府赤字和债款不断添加。财务赤字有好坏之分，日本政府的财务赤字和国家债款大部分是坏赤字的成果。因而，咱们不能因为日本有世界上最大的财务赤字和最高的国家负债率，就以为日本是现代钱银理论的实践，相反，它是与现代钱银理论的原理各走各路的。
尽管日本的方针实践不是现代钱银理论的，但日本的比如证明了现代钱银理论的洞见：发行自己主权钱银的政府从不会以税收收入或以自己的钱银告贷为其开销供应资金，恰恰相反，政府开销本质上不受收入束缚，它是私家部分付出税款和净储蓄添加所需资金的来历。简略地说，是政府为私家部分供应资金，而不是相反。作为钱银独占发行者，政府不需求它自己发行的钱银，它需求的是私家部分为之供应的产品和劳务。作为公共方针，政府开销要以资源的充沛使用为方针，当存在非自愿赋闲时，阐明存在着资源的搁置，财务赤字的添加就不会导致通货胀大（财务开销要有针对性，不然在充沛作业之前就有或许产生通货胀大）。从国民经济核算视点来看，要出售总产出，总开销有必要与总收入持平。非自愿赋闲是指无法以其时钱银薪酬找到买主的搁置劳动力。假如非政府部分期望添加储蓄即开销低于其全体收入，那么政府部分就有必要呈现赤字，不然国民收入将下降，赋闲率将上升。财务赤字的巨细不是政府所能左右的，它是由私家部分包含赋闲人口满意其交税需求和净储蓄期望所决议的。
综上所述，作为国家办理的根底和重要支柱，财务在本质上是功用性的。所谓功用财务便是政府应该仅仅注重财务收支对经济的实践影响，具体地说便是能否满意交税需求和净储蓄期望，能否在坚持物价安稳的一起完成充沛作业。
2022年底我国乡镇查询赋闲人口有2600多万，阐明政府赤字率过低，在我国盛行的“3%赤字率红线”是自我强加的束缚，它阻挠了为赋闲人口供应作业机会的或许。因为主权政府是本国钱银的独占发行者，所以它能够“购买”任何故本国钱银出售的搁置资源，包含全部搁置的劳动力，这是主权政府具有的财务空间。主权政府在这样做时，永久不会耗尽资金，也历来不存在偿付才干的问题。因而，不管主权政府的债款规划有多大和债款率有多高，其开销才干也便是财务空间从不会受它们影响。
与干流经济学的观念完全相反，主权政府的财务空间与赤字率和债款率的凹凸无关，而是与正在寻觅作业的赋闲人口、搁置的本钱设备以及其他出产资源寻觅买家的企业有关。只需名义需求添加与实践出产才干添加一起，财务赤字的添加就不会导致通货胀大。只需在完成充沛作业的时分，主权政府开销才不再有财务空间。
可是，在现在的我国，即使是附和采纳扩张性财务方针以处理有用需求缺少的经济学家和政府官员，他们中的大部分人也仍受传统的财务赤字观所分配。例如，有学者以为，我国政府的债款率比日本和美国等发达国家低得多，因而，我国履行扩张性财务方针的空间显着大于大多数发达国家。也有学者指出，现在我国“中心政府的负债率为21%，是一个很低的水平，中心财务发力的方针空间是相对足够的”。依照这些盛行的观念，在新冠疫情迸发之前，日本、意大利、美国、新加坡和加拿大等许多国家的负债率比我国高得多，这些国家应对疫情岂不就没有方针空间了吗？恰恰相反，这些国家中的大部分在疫情期间的财务扩张力度都比我国大。
实践上，近年来，我国财务方针的空间是由我国很多的过剩产能所决议的，是由乡镇2 600多万赋闲人口的作业需求所决议的，是由私家部分去杠杆并修正资产负债表所决议的，也是由贸易顺差不断削减所决议的，更是由广大公民大众添加收入的期望所决议的。因而，现在的我国需求远高于3%的赤字率来破解经济困局。
三、反思“4万亿”出资及其随后的紧缩
有许多读者或许不同意笔者“急进的”财务方针观念，反问道：“4万亿”出资不是前车之鉴吗？2008年世界金融危机迸发往后，我国GDP的添加率从2007年的13%下跌到2008年的9.6%，2009年我国对外贸易总值比上一年下降了13.9%。为此，政府采纳了强有力的扩张性财务、钱银方针，然后使2009—2011年的GDP添加率别离到达9.2%、10.4%和9.3%，根本上维系了2000—2007年的添加势头（这八年的年均GDP添加率高达10.5%）。但自2012年特别是2014年往后，我国GDP的年添加率开端呈下降的趋势，2012—2019年别离为7.7%、7.7%、7.3%、6.9%、6.7%、6.8%、6.6%、6%（2013年、2018年的GDP添加率是国家统计局发布的开端核算的数据），以至于在2019年底和2020年头在我国经济学界迸发了经济添加率是否“保6”和再次反思“4万亿”出资的争辩。
“4万亿”出资在出台之初就存在争议。附和的经济学家从决议总需求的出资、消费和出口的“三驾马车”（“三驾马车”的剖析结构存在缺点，其间的消费不包含公共消费，出资也首要是指企业部分的出资，严峻忽视了财务赤字的重要效果）下手，以为世界金融危机迸发后我国经济的“三驾马车”中有两驾——消费和出口——太疲软，拉不动经济添加，因而主张经过扩张性出资方针影响经济，以防止我国经济堕入深度阑珊。
但敌对者却以为，“此次微观调控走上了1998年的老路，那次调控的终究成果是，出资的大幅添加给我国经济带来了每年两位数的添加。但实践的居民消费并没有得到有用的发动，这让我国经济结构愈加倾向了出资和出口”。敌对的观念以为，传统地单纯依托出资拉动的经济添加形式存在着许多坏处，久远来看是晦气的。可是，敌对的观念针对我国出口导向型经济开展形式的危机，并没有提出代替性的挑选。笔者正是在其时的这种大布景之下，在2009年下半年到2010年上半年提出了“国内大循环经济开展新战略”。
现在的干流观念对“4万亿”出资持否定观念，以为“4万亿”出资导致了产能过剩、房价飙升、巨额当地政府债款、贫富距离拉大等一系列经济失衡问题，要处理产能过剩问题就有必要依托商场机制，采纳去产能等商场出清的方针。其逻辑是：在去掉严峻过剩的产能后，出产就能够到达与需求相平衡的情况，在这种情况下，商场就能够在资源配置上发挥决议性的效果了。
这种观念还以为，因为我国“人口盈利”的消失，靠海量出资来支撑经济添加的“粗豪式开展”形式现已走到止境，再加上“技能—经济追逐效应”的消失，我国经济开端从“中高速添加”进入“中低速添加”的“新常态”，并以此来解说2014年之后我国经济添加率的下行。
笔者以为，“4万亿”出资确真实必定程度上导致了产能过剩和贫富距离拉大等问题，但关于我国防止堕入深度惨淡无疑也做出了奉献，因而，不能对其采纳上述完全否定或许充沛肯定的情绪。问题是：怎么汲取其经验，防止因噎废食？笔者也不同意有关我国经济进入“中低速添加”的判别以及对其原因的解说，附和有学者有关我国需求重启“中高速添加”的观念，但却是依据不同的理由——经济添加根本上是需求束缚的。干流经济学都是从供应视点评论“4万亿”出资的得失和我国经济添加远景的，在这里，笔者从现代钱银理论视角供应一种以需求方为主的解说。
在笔者看来，尽管我国存在着笔者一向在研讨的中心技能“卡脖子”和许多工业处于全球价值链低端的供应方问题，但从2008年世界金融危机迸发一向到今日，我国经济面对的火急问题不是供应方的这些缺点，而是有用需求缺少问题。了解20世纪30年代“大惨淡”时期经济思维史的人都知道，经过商场出清消除过剩产品也曾是其时信仰自由商场功用的干流经济学家们提出的方针主张，但实践证明，这种紧缩导致出产下降，反而使赋闲问题愈加严峻了。去产能对走出“大惨淡”杯水车薪，只需经过政府财务开支补足私家部分有用需求的缺少，才干处理出产过剩问题，这便是凯恩斯革新的前史意义，有关前史实践和现代钱银理论的新解说，请见《现代钱银理论在我国》的导论。
世界金融危机迸发后，我国对外贸易大幅下滑，外部需求直线下跌，假如没有政府强有力的财务干涉，就意味着很多出口企业将因产品没有销路而堕入破产的地步，并引发面向内需的企业生计困难等一系列连锁反应，实践GDP大幅下降。在这种情况下，政府采纳了扩张性方针，政府开销坚持了对产品的需求，防止了堕入深度阑珊。2009年在净出口和私家部分需求“溃散”的情况下，与日本和印度比较，我国公共部分需求(政府净开销)对经济添加的奉献最为杰出。统计数据阐明，2009年我国GDP添加率为9.2%，而日本则大幅下滑，为-5.7%，美国的经济总量经过三年多才康复到世界金融危机前的水平。
2009年底，有些经济学家主张尽早退出“4万亿”出资的影响方案，理由是我国的经济添加快度现已反弹，继续实行影响方针有或许加重我国的结构性问题。2010年，央行开端施行信贷紧缩，6次上调存款准备金率，这成为影子银行在2010年开端迅速添加和企业负债率大幅上升的重要要素之一。2011—2013年，政府在摇摆不定中逐步加大了紧缩的力度。从2014年开端，固定资产出资的增量呈下降趋势，很多信贷涌向房地产，致使房价在2015—2016年暴升，而2015年开端的去产能使产出水平下降，赋闲率上升，经济添加率也在下降。
现在，针对2008年以来的产能过剩、房价飙升、巨额当地政府债款和贫富距离拉大等问题，经济学界存在两派敌对的观念：一派以为是2009—2011年“4万亿”出资导致的，而另一派则以为是紧缩方针导致的。在笔者看来，这两种要素都存在，但紧缩方针所起的效果更大一些。笔者的意思是指“4万亿”出资尽管有必要，但它并没有处理它原本需求处理的世界金融危机导致的我国出产过剩的问题，反而因为我国工业出产的高效率，产生了新的出产过剩。而针对这种新旧出产过剩，紧缩方针实践上类似于前面说到的20世纪30年代无助于走出“大惨淡”的商场出清思路。
从实践情况来看，“4万亿”出资导致新的出产过剩，阐明传统的影响出资的总需求办理方针存在着比较严峻的缺点。在2008年世界金融危机迸发前，因为内需缺少，我国原本就存在着产能过剩的问题，但不严峻。世界金融危机的迸发使国外商场对我国产品的需求断崖式下跌。产品的销路安在？这便是其时决策者面对的问题。传统的影响出资方针的确稳住了总需求，但其开销结构却存在问题。
首要，经过政府的出资（首要是基建出资）以及房地产出资的确能够吸收钢铁、煤炭、水泥、电解铝等非消费品的部分过剩产能，可是，影响出资的方针进一步影响了这些职业的出产，这些出资吸收的产能赶不上新增的过剩产能。其次，我国对外出口首要是消费品（包含电子产品），影响出资的方针无助于处理世界金融危机所导致的这些产品过剩的问题。总而言之，2008年世界金融危机迸发时，我国面对的危机是终究消费有用需求缺少的问题，而非单纯的总需求缺少问题。
从上述视点来看，其时“4万亿”出资敌对者的观念是有必定道理的。可是，不管是“4万亿”出资的赞成者仍是敌对者，他们都没有完全认识到世界金融危机所导致的世界经济“大阑珊”的严峻程度，以及终究需求（在这次危机中首要是消费需求）严峻缺少的问题。现在来看，1998年那次出资之所以带来了2000—2007年的高速添加但没有形成较大的产能过剩问题，原因就在于世界商场特别是美国对我国产品的需求反常微弱，但2008年世界金融危机迸发使这个条件已不复存在，继续连续1998年的战略必定不会再次取得成功。在这种前史大布景之下，因为不行了解现代钱银理论有关这些问题的经济学原理，政府有关部分在2014年开端加大紧缩力度是必定的。问题是：疫情后重启我国经济，咱们怎么汲取“4万亿”出资以及随后紧缩的经验？
回忆20世纪30年代的“大惨淡”，政府大幅添加财务赤字开销固然是走出“大惨淡”的发动要素，但终究需求作为决议性要素不行忽视，尽管这种需求耗费在破坏性的军械需求之中了：扩军备战使德国在欧美国家中首先走出“大惨淡”，而二战的迸发使美国从严峻的产能过剩转变为产能缺少。二战后美国经济添加的“黄金二十年”除了依托美国工人阶级的收入添加供应终究需求外，朝鲜战役和越南战役供应的终究需求也是不容忽视的。
“产品完成”是出产的决议性要素，本钱主义出产的意图不是满意人们的消费需求，因而，当“产品完成”遭受困难时，它往往诉诸“军事凯恩斯主义”处理出产过剩问题。可是，关于社会主义国家特别是平和年代的社会主义国家，它只能经过进步广大公民大众的收入和消费水平来处理这个问题。这些前史经历不只映照出“4万亿”出资存在的缺点，也为笔者在后面提出的方针主张供应了前史依据。
我国出资的供应效应远超吸收其产出的需求效应。因而，为了到达供需平衡，我国劳动者的收入和消费水平需求进步的程度是不可思议的：我国政府在“十二五”期间（2011—2015年）施行了最低薪酬年均添加率超13%的方案(终究完成的年均添加率为13.1%)。尽管这种方法有力地推进了内需的扩展，但也无法消化外需下降叠加“4万亿”出资带来的过剩产能。2014年开端的紧缩导致企业产品出售困难和负债率添加，依托企业施行最低薪酬年均添加率的做法在2015年之后难以继续下去。2016年之后最低薪酬年均添加率突然下降为此前的一半，而到了2020年6月，许多人才知道我国存在着“6亿人月入1 000元”的问题。
经济危机(现代的说法是经济阑珊)是现代钱银型商场经济固有的，并不只仅本钱主义经济的特征。经济危机的终究本源是“消费缺少”所导致的出产过剩（现代的说法是产能过剩）。正如马克思指出的：“全部实践的危机的终究原因，总是大众的赤贫和他们的消费遭到束缚，而与此相比照的是，本钱主义出产极力开展出产力，如同只需社会的肯定的消费才干才是出产力开展的边界。”
经济添加始于消费添加，除非产品能卖出去，不然，私家部分不会出资，而产品出售取决于“社会的相对的消费才干”，即有付出才干的有用需求。因而，尽管出资能够影响添加，但条件是注重对消费添加的预期(不管是公共消费仍是私家消费)。假如采纳影响企业部分出资的方针以及政府财务开支集中于出资，忽视消费添加预期，就有或许引发新的出产过剩、企业负债率高企等问题，随后的紧缩又会导致企业出售困难、赋闲添加、企业负债率有增无减以及资金加快涌向房地产商场，房价飙升进一步加重贫富距离，经济添加率下降，然后堕入“缓慢惨淡期”。2014—2019年我国经济面对的下行压力标明存在着堕入“缓慢惨淡期”的危险，而疫情加重了这种危险。
四、疫情后重振我国经济的财务出资方向
那么，我国经济怎么化解有或许堕入的“缓慢惨淡期”危险呢？我国的国家性质决议了我国不能采纳极大糟蹋并具有破坏性的“军事凯恩斯主义”，咱们只能经过继续进步劳动者的收入特别是低收入集体的收入处理终究需求问题，笔者权且将之称作“公民凯恩斯主义”。
在笔者看来，现在的经济形势比“4万亿”出资前还要严峻。形成上述情况的根本原因仍然是总需求缺少，特别是国内有用需求缺少。国外商场对我国产品的需求添加缓慢，国内经济不景气导致进口下降，现在的情况能够一言以蔽之：有钱的不敢出资，没钱的节衣缩食。
继续采纳大幅影响供应的钱银方针不只杯水车薪，反而会加重出产过剩。现在只能采纳进步财务赤字率的财务方法，经过大幅添加财务开销然后进步劳动者的收入，添加免除人们消费后顾之虑的公共服务开销，促进家庭消费倾向继续进步，企业才会上调未来出售的预期，扩展出资并添加对工人的招聘，我国经济才干脱节窘境，并逐步步入以国内大循环为主体的良性循环。
现在，我国私家部分在修正资产负债表：家庭在添加储蓄，企业在去杠杆。依照现代钱银理论有关国家财务赤字等于私家部分净储蓄的根本定理，国家财务赤字只需在满意家庭添加储蓄和企业去杠杆的期望之后，消费和出资才会再次兴隆起来。因而，笔者以为，往后十年我国年均财务赤字率只需进步到5%以上，才干脱节现在的窘境，并将我国经济再次带上中高速添加的轨迹，然后迎来国内经济大循环的“黄金年代”。
但因为劳动公民旺盛的消费需求，当出产过剩问题处理后，通货胀大将会成为我国微观经济办理的首要应战，为此有必要“有备无患”，在防备通货胀大的技能创新、可再生能源革新和下一次工业革新的新工业等方面进行战略性出资。为此，笔者扼要地提出以下几点有关中心财务开销的方针主张。
榜首，较大规划地施行作业确保方案。
有了作业和收入的确保，劳动者才勇于添加消费。作业确保对消化过剩产品具有马到成功的效果。所谓作业确保是指由中心财务出资并由当地政府和社会组织施行的一项方案，其间心思维是政府设定最低薪酬及社会确保等福利规范，并在这一水平上招聘全部准备好、有志愿并有作业才干但在商场经济部分找不到作业的非自愿赋闲劳动力。
黄逸江博士以2019年的数据测算，添加占该年GDP的1.58%的财务赤字就足以施行一个针对乡镇全部非自愿赋闲者的作业确保方案(又称“我国绿色公共作业方案”)，然后消除该年2 427万的乡镇赋闲人口，并带来3.13%～4.56%的新增GDP，将我国2019年的GDP添加率推至9.13%～10.56%的区间（见《现代钱银理论在我国》第十三章）。
作业确保方案相同能够在处理村庄赋闲人口问题和施行村庄复兴战略中发挥重要效果。前史经历阐明，政府假如以为施行这种大规划的作业确保方案有困难，那么能够在赋闲情况比较严峻的区域施行较大规划的作业确保方案，这样也会在下降赋闲率、添加有用需求、保护社会安稳和保护环境等方面产生显着的经济、社会和环境效益。
2020年4月，在国家领导人提出“以国内大循环为主体、国内世界双循环相互促进”新开展格式的设想之前，笔者在引荐黄逸江博士的研讨成果时就指出：“在‘国内经济大循环战略’之下较大规划施行‘我国绿色公共作业方案’，我国就能够迎来一个至少年均GDP添加率在8%以上并长达二三十年的高速添加年代。”“它有利于改动现在我国中心财务赤字率过低而当地赤字率过高的不合理情况，建立起愈加现代化的中心与当地联系。”
党的十九届五中全会提出，在“十四五”时期“着力进步低收入集体收入，扩展中等收入集体”，到2035年完成“中等收入集体明显扩展”。为了完成这一方针，笔者在2020年曾提出经过以不断进步作业确保人员最低薪酬为中心的“六亿人收入倍增方案”作为推进“中等收入集体明显扩展”和缩小收入距离的重要方法。低收入者的消费倾向最高，“六亿人收入倍增方案” 关于处理现在的终究需求问题具有决议性效果。
学校招聘助力大学生作业，图片来历：新华社
第二，大幅添加公共服务方面的财务开销。
公共服务开销是指国家财务在教育、作业、养老、医疗保健、儿童保育和公共住宅等方面的财务出资。公共服务范畴不能成为私家盈利的名利场，特别是我国在面对出生率下降和老龄化社会到来的情况下更是如此。例如，在教育和儿童保育方面，我国民众担负较重。在公共服务开销方面，我国有许多问题需求研讨，并亟待推出一系列免除消费后顾之虑的方法。
第三，经过中心政府的财务搬运付出处理当地政府财务困难，这有助于安稳总需求，消化过剩产能。
自20世纪70年代以来，当地政府财务困难是一个世界性的现象，美国、日本、英国、
澳大利亚等莫不如此，其原因在于国家将首要的征税权赋予了中心政府，但很多的开销职责仍在当地政府。在我国，中心与当地财务联系的重塑是从1994年分税制变革开端的，这种变革尽管是必要的，但却迫使当地政府走上了经过土地财务和假贷处理财务收入缺少的路途，并且这种土地财务准则终究导致了房价不断飙升和当地政府债款日益沉重。1994年的“汇改”和分税制变革一起奠定了我国特色的“当地政府竞赛体系”，后者使世界大循环经济开展战略终究得到了完全的施行。现在，土地财务及土地金融的困局阐明，“当地政府竞赛体系”已不习惯以国内大循环为主体、国内世界双循环相互促进的新开展格式。2024年是分税制变革和“汇改”30周年，只需深化评论1994年的这两项变革在现在的适用程度并进行必要的变革，才干建立起习惯新开展格式的中心与当地财务联系。在这方面，现代钱银理论特别是功用财务原理能够供应许多启示。
但就处理当地政府现在的财务困难而言，最直接的方法是加大中心政府对当地政府财务搬运的力度，这是中心政府应该承当的职责。当地政府作为钱银使用者，只能依托税收为其开销供应融资，在经济阑珊时，税收大幅削减，开销却大幅添加，当地政府必定呈现严峻的财务困难。中心政府的财务方针空间不受其财务收入的束缚，因而，中心政府应该承当更大的开销职责或给当地政府供应大规划财务搬运付出，而不该铺开当地政府债款束缚来添加当地政府开销。特别是在现在的我国，教育等大部分公共服务方面的财务开销首要是由当地政府承当的，经过财务搬运付出加大这方面开销并确保当地政府作业人员的薪酬及时足额发放，是添加有用需求的一个根本途径，比“发钱影响消费”具有更合理的根底。
第四，在防备通货胀大的技能创新、可再生能源革新和下一次工业革新的新工业等方面进行战略性出资。
因为国家独占钱银发行，所以其财务开支不存在缺少资金的问题，但要受实践资源或通
货胀大的限制。一旦完成充沛作业，就或许产生需求型通货胀大，但充沛作业在实践中很少见。通货胀大大都由供应缺少、战役和输入型通货胀大所引发，犹如曩昔两年美欧国家的通货胀大。我国2022年的居民消费价格上涨2%，其间部分原因就在于：即使是在输入型通货胀大的应战下，我国的产品过剩也会阻挠通货胀大的产生。
可是，跟着笔者所主张的劳动者收入的高速添加，通货胀大就有或许成为方针制定者的首要应战，为此，咱们有必要有备无患，预先布局，对下降通货胀大的技能和工业进行出资（因为篇幅所限，此处无法评论需求型通货胀大的问题）。因而，在这里有必要指出的是，反思“4万亿”出资的缺点并不是否定出资特别是在根底设施、中心技能、可再生能源革新和下一次工业革新的新工业等方面进行大规划出资的重要性和必要性（请见贾根良行将出书的作品《绿色智能工业革新：我国的战略与方针》） ，这些出资不只关于下降产品和服务价格、防备通货胀大具有严峻意义，并且关于进步出产率、进步劳动者收入和应对气候改动等具有战略价值。这方面的出资还应包含下降价格的进口代替、兴修水利、农田根本建造、城市和村庄根底设施建造等方面的出资。例如，我国南边简直每年都要遭受水灾，许多城市因为排水体系落后，一遇水灾就遭淹，这阐明我国在城市根底设施建造上的欠账仍是较多的，这些方面的出资也能为过剩的相关工业产品供应商场。